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经济观察网 记者 周一帆 北京时间2020年3月17日，虎牙公布了截至2019年12月31日第四季度的财务报告。财报显示，2019年第四季度，虎牙总收入同比增长64.0%至人民币24.68亿元，非美国通用会计准则下，归属于虎牙的净利润为人民币2.42亿元，同比增长44.9%。国内用户数据方面，第四季度虎牙直播MAU和移动端MAU分别为1.50亿和6160万，同比增幅分别达28.8%和21.5%。

全年数据上，虎牙2019年总收入为人民币83.75亿元，同比增长79.6%。非美国通用会计准则下的经营利润为人民币5.43亿元，同比2018年增长114.4%，归属于虎牙的净利润为人民币7.50亿元，同比增长62.7%。

“2019年虎牙进一步开拓并丰富了多样化的优质内容，持续改进产品创新和服务升级，同时也增强了平台的技术能力。这些举措共同推动了我们的用户数量和收入的大幅增长。”虎牙首席执行官董荣杰表示。

此外，在四季度财报分析电话会议中，董荣杰还提到，受疫情和寒假的影响，虎牙2020年第一季度的移动端MAU或将突破新高超过7000万，用户时长也将得到增长。

多方争抢“蛋糕”

值得关注的是，在虎牙财报看似喜人的背后，其潜在的隐忧也开始暴露。数据显示，虎牙的营收主要由直播收入、广告和其他收入构成，2019年第四季度，公司来自于直播的收入为人民币23.46亿元，占比95.06%；而来自广告和其他业务的收入为人民币1.21亿元，占比仅4.9%，不难看出，公司的营收结构较为单一化。

另一方面，财报显示，虎牙第四季度的付费用户数为510万，环比第三季度的530万下降3.8%。与此同时，纵观2019全年，公司四个季度营收同比增速分别为96%、94%、77%及64%，呈现放缓趋势。除去前期基数较高原因外，游戏直播市场竞争愈加激烈的现状也是对公司收入造成影响的一大因素。

此前，有消息表示，哔哩哔哩在快手、斗鱼、虎牙等直播平台参与竞拍的情况下，以8亿元价格获得了英雄联盟全球总决赛中国地区三年独家直播版权。而快手也在去年12月宣布，截至2019年11月底，其游戏直播DAU达到5100万，游戏短视频DAU达到7700万。多家平台对游戏直播这块“蛋糕”的重视，也给虎牙带来了一些压力。

“回溯过去一年，在日渐激烈的游戏直播竞争格局中，不少中短视频的入局者都在B端扶持上持续加码，先后给出打赏分成比例倾斜等优惠政策，而从B端合作伙伴的角度来说，分成比例优惠确实具有一定吸引力。”虎牙方面坦言，“但平台的变现能力决定了最终公会和主播的收入绝对值，而这还未计入切换直播平台的‘转换成本’”。

虎牙管理层在电话会议中进一步指出，2019年第四季度，虎牙主播的直播总时长达到了4560万小时，比2018年同期的3320万小时增长达37.3%。未来，虎牙将继续深化与公会的合作，招募更多优质主播，为用户提供更符合其喜好的优质内容。“进入2020年，我们将致力于巩固虎牙全方位且自我强化的生态系统。随着我们持续加强的领先行业地位，我们希望进一步为平台上不断增长的用户和内容创作者社区提供价值。”董荣杰强调。

谨慎展望2020

不得不提的是，进入2020年第一季度，受疫情影响，许多游戏用户和直播用户都迎来了一个超长的春节假期。在掀起“宅经济”风潮的背景下，包括英雄联盟和王者荣耀、和平精英等在内的一大批热门端游、手游均迎来新的爆发期，而作为产业链下游的游戏直播平台，也在此次疫情中迎来了用户和时长的双增长。

根据QuestMobile于3月10日发布的《2020中国移动直播行业“战疫”专题报告》数据，在疫情期间，以斗鱼、虎牙为代表的游戏直播平台，YY为代表的娱乐直播平台，用户明显上涨。斗鱼直播APP2月19日DAU为1507.89万，较春节期间DAU增长25%，DAU数居游戏直播行业第一；虎牙直播APP2月19日的DAU为1009.07万，位列第二。

虎牙首席财务官刘晓钲称，展望未来，公司将继续在内容多样化、产品创新和技术升级等方面投入。可以认为，这些投入将帮助虎牙维持长期增长并在未来带来更多机会。

但对虎牙2020财年的盈利前景，老虎证券的看法较为谨慎。其指出，2020年1月下旬，抽奖等互动功能的暂停将对直播平台收入产生负面影响。此外，来自短视频的竞争也在加剧，如快手、哔哩哔哩均在推出的电竞直播业务。

老虎证券认为，游戏直播平台是疫情的潜在受益者，市场普遍持乐观态度，短期内虎牙营收也必然会受到用户隔离在家的提振。但以6-12个月的中期角度看，潜在消费者行为在疲软的经济形势影响下会逐渐降低消费需求。

受全球疫情发展、美股动荡等多重因素影响，当日虎牙股价下跌6.23%至14.44美元。